投資備忘錄 – Freddy Chen

ESG 投資發大財?檢驗 $ESGV & $SUSA 報酬來源

結論：我不覺得 ESG 投資能為投資人帶來 Alpha，它更像是規模與獲利能力等因子的代理 (proxy)，實際上是承擔風險後得來的 Beta 報酬，是我的話就寧可單純去做規模與獲利因子的額外曝險，而不是花更高的管理費去投資 ESG 主題。

總結來說，即便是主動選股，我認為也是因子投資哲學的其中一個延伸：將大部分可被風險解釋的報酬，交給因子投資。剩下的，就從像小型成長股這種被視為垃圾的類別，運用投資優勢有效率地挖掘出有價值的標的。

以前對於投資的思考是這樣：去找那些有「訂價權」的公司／產業，最好她能夠每年都漲價。所以 ASP 能夠逐年變高的公司，才是好公司。但後來發現這樣的思維是滿狹隘的。如果去觀察工業革命以降的人類發展歷史，就會發現大多數的產品服務是越來越便宜的，從食物、石油到現在的智慧型手機都是

以前在管理學博班課程旁聽的時候，一個滿常被拿出來討論的問題是：「傳統上以產業經濟學為分析架構的方法，例如供需 … 繼續閱覽如何瓦解網路效果？

會寫這篇，主要是因為最近要準備成家了，花了滿多時間在規劃未來和隊友的生活安排，這其中當然包括理財投資規劃，也因此讓我有機會重新檢視自己目前的投資策略，以及思考成家之後的投資要怎麼安排。

因為明日四維羅的價值筆記 Los PE 的文章（https://losprivateequity.wordp … 繼續閱覽投資備忘錄：The Trade Desk（TTD US）的策略創新

最近剛好是美股的 1Q 財報季。我記得 2016 年剛入行的時候，還滿喜歡去賭財報結果，畢竟如果能猜對，一間公司一個晚上就有可能讓你賺 5-10%，而且動能因子也往往會延續這個上漲趨勢一小段時間。不過後來開始理解為什麼我的導師說：賭財報這件事的意義並不大。主要原因有三個：

做年度回顧對我來說，是每年一個重要的儀式。

做個股研究的過程中，我通常會畫這張圖來看市場的評價 vs. 基本面之間的關係。有些人會說 PE/PB/PS 的 … 繼續閱覽投資備忘錄：如何透過評價乘數的研究，增加分析品質？