因子 vs. 主動基金 EP02 – 你喜歡的 $QQQ,本體究竟是什麼?

回歸正題,還記得一開始談 $QQQ 如果計算 2000 年開始的績效,報酬與風險均落後 $VUG/$VIGRX = CRSP US Large Cap Growth Index 的事實嗎? 而 2010 年後又大幅打敗了這個 benchmark。NASDAQ-100 這個以大型科技股為核心的市值加權指數,在下一個 10 年仍然能打敗大型成長股指數、而成長股指數也能繼續打敗 S&P 500 ($VOO、$SPY)、全市場指數 ($VTI、$ITOT),甚至是全球股票指數 ($VT、$VWRA、$VWRD、$ACWI) 嗎?

因子 vs. 主動基金 EP01 – $ARKK 為什麼跌爆?

回到本文標題,為什麼 $ARKK 會跌爆? 其實在因子投資的框架中,這就是他們的選擇與風險,或者說是風格,當一個只做多的投資組合高度曝險在中小型成長股,市場對你重押的投資風格與因子不友善,同時賺到的 Alpha 又不足以彌補因子造成的損害,這個結果並不意外。