回歸正題，還記得一開始談 $QQQ 如果計算 2000 年開始的績效，報酬與風險均落後 $VUG/$VIGRX = CRSP US Large Cap Growth Index 的事實嗎? 而 2010 年後又大幅打敗了這個 benchmark。NASDAQ-100 這個以大型科技股為核心的市值加權指數，在下一個 10 年仍然能打敗大型成長股指數、而成長股指數也能繼續打敗 S&P 500 ($VOO、$SPY)、全市場指數 ($VTI、$ITOT)，甚至是全球股票指數 ($VT、$VWRA、$VWRD、$ACWI) 嗎?
因子 vs. 主動基金 EP01 – $ARKK 為什麼跌爆?
回到本文標題，為什麼 $ARKK 會跌爆? 其實在因子投資的框架中，這就是他們的選擇與風險，或者說是風格，當一個只做多的投資組合高度曝險在中小型成長股，市場對你重押的投資風格與因子不友善，同時賺到的 Alpha 又不足以彌補因子造成的損害，這個結果並不意外。
ESG 投資發大財?檢驗 $ESGV & $SUSA 報酬來源
結論：我不覺得 ESG 投資能為投資人帶來 Alpha，它更像是規模與獲利能力等因子的代理 (proxy)，實際上是承擔風險後得來的 Beta 報酬，是我的話就寧可單純去做規模與獲利因子的額外曝險，而不是花更高的管理費去投資 ESG 主題。
因子投資，分析師職涯，與我的投資哲學
總結來說，即便是主動選股，我認為也是因子投資哲學的其中一個延伸：將大部分可被風險解釋的報酬，交給因子投資。剩下的，就從像小型成長股這種被視為垃圾的類別，運用投資優勢有效率地挖掘出有價值的標的。
思考估值這件事
評價乘數的決定，終究要回歸到你對公司長期成長性的觀點來決定，而這也是真的把 DCF 和 Multiple 融會貫通後，會自然而然考慮的事情。完全沒有思考公司長期成長的區間在哪，就隨便給一個評價乘數，我是覺得這種作法滿危險的。
對瘋狗流的看法 & 收錄升鴻學長 + 清流君的補充
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如何瓦解網路效果？
以前在管理學博班課程旁聽的時候，一個滿常被拿出來討論的問題是： 「傳統上以產業經濟學為分析架構的方法，例如供需 … 繼續閱覽 如何瓦解網路效果？
投資備忘錄：The Trade Desk（TTD US）的策略創新
因為 明日四維羅的價值筆記 Los PE 的文章（https://losprivateequity.wordp … 繼續閱覽 投資備忘錄：The Trade Desk（TTD US）的策略創新
投資備忘錄：賭財報結果雖有趣但沒用
最近剛好是美股的 1Q 財報季。我記得 2016 年剛入行的時候，還滿喜歡去賭財報結果，畢竟如果能猜對，一間公司一個晚上就有可能讓你賺 5-10%，而且動能因子也往往會延續這個上漲趨勢一小段時間。 不過後來開始理解為什麼我的導師說：賭財報這件事的意義並不大。主要原因有三個：
2019 年度回顧：職涯學習和投資績效篇
做年度回顧對我來說，是每年一個重要的儀式。
Freddy Chen 
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