回歸正題，還記得一開始談 $QQQ 如果計算 2000 年開始的績效，報酬與風險均落後 $VUG/$VIGRX = CRSP US Large Cap Growth Index 的事實嗎? 而 2010 年後又大幅打敗了這個 benchmark。NASDAQ-100 這個以大型科技股為核心的市值加權指數，在下一個 10 年仍然能打敗大型成長股指數、而成長股指數也能繼續打敗 S&P 500 ($VOO、$SPY)、全市場指數 ($VTI、$ITOT)，甚至是全球股票指數 ($VT、$VWRA、$VWRD、$ACWI) 嗎?
從《做一件只有你能做的事》，看鮮乳坊的商業模式創新
精確來說，我覺得鮮乳坊跟 Airbnb 有點像，關鍵在於串連酪農（供給）與消費者（需求）兩端，並提供「信任」來降低彼此的交易成本，而後又將這份「信任」作為一種賦能（enable）工具，讓合作的通路廠商如全家便利商店、路易莎咖啡，有了與 7-11 與星巴克做出差異化產品的機會。
因子 vs. 主動基金 EP01 – $ARKK 為什麼跌爆?
回到本文標題，為什麼 $ARKK 會跌爆? 其實在因子投資的框架中，這就是他們的選擇與風險，或者說是風格，當一個只做多的投資組合高度曝險在中小型成長股，市場對你重押的投資風格與因子不友善，同時賺到的 Alpha 又不足以彌補因子造成的損害，這個結果並不意外。
ESG 投資發大財?檢驗 $ESGV & $SUSA 報酬來源
結論：我不覺得 ESG 投資能為投資人帶來 Alpha，它更像是規模與獲利能力等因子的代理 (proxy)，實際上是承擔風險後得來的 Beta 報酬，是我的話就寧可單純去做規模與獲利因子的額外曝險，而不是花更高的管理費去投資 ESG 主題。
那些我在券商工作時學到的事 01:《嘿，IBanker不是這樣當的》
「嘿，正派的 IBanker 不是這樣當的，又不是什麼三流券商的資本市場部。如果妳有意識到我們主要合作的對象是歐美系的外資，IPO 之後這公司也會在台灣的股票市場做交易，就不會用這種態度處理。IBanker 的最終作用是橋接公司和資本市場，幫助投資人發現這間公司的價值。如果給了不切實際的預估，受傷的是投資人的財產、公司的信譽，還有讓券商的專業蒙塵。」
因子投資，分析師職涯，與我的投資哲學
總結來說，即便是主動選股，我認為也是因子投資哲學的其中一個延伸：將大部分可被風險解釋的報酬，交給因子投資。剩下的，就從像小型成長股這種被視為垃圾的類別，運用投資優勢有效率地挖掘出有價值的標的。
《金錢決定歷史》讀書心得
如果把我個人的藏書做個統計，經濟金融史應該會占有相當的分量，很高興《金錢決定歷史，我決定好好讀史》也成為我書架上的一員。身為一個曾經夢想成為經濟史學家的現役投資機構研究員，只要看到市面上有不錯的經濟金融史著作，我都會忍不住翻閱並且帶回家閱讀，除了興趣使然，經濟金融史總是能為我的投資思考帶來更有意義的洞察，並且轉變為能說服專業投資機構的內容。
思考估值這件事
評價乘數的決定，終究要回歸到你對公司長期成長性的觀點來決定，而這也是真的把 DCF 和 Multiple 融會貫通後，會自然而然考慮的事情。完全沒有思考公司長期成長的區間在哪，就隨便給一個評價乘數，我是覺得這種作法滿危險的。
對瘋狗流的看法 & 收錄升鴻學長 + 清流君的補充
對瘋狗流的看法 & 收錄升鴻學長 + 清流君的補充
1Q21 美股投資回顧，還有介紹旗艦 MFA-IV
如題，今天來談一下 1Q21 的績效，還有介紹目前的旗艦資產配置組合 MFA-IV。滿幸運能在剛開始投資美股不久，就知道怎麼學習利用 ETF 建立、並回測多元資產配置，這讓我在堅持策略、留在場內繼續投資有莫大的效果。OK，先從績效開始談起。
Freddy Chen 
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