《奇異衰敗學》這本書毫無疑問地登上這個關鍵字的第一,和過去幾年股價表現呈現完美的反比;而第二名是本書要角 Jeff Immelt 談他 16 年經營 GE 的經驗,還有駁斥那些《奇異衰敗學》裡面也有提過的負面事件。第三到第六名則是各種歌頌前幾年剛過世的 GE 傳奇執行長 Jack Welch 管理方法的各種商管專書。
因子投資 EP04 – 指數基本教義派應該想把 S&P 500 綁上火刑架 BBQ
從這個角度來看,S&P 500 也沒有那麼的「被動投資」就是了,畢竟品質的篩選上委員會有自己一套針對品質因子的選股邏輯。
報酬 = Alpha + Beta,我在投資與人生的觀念方程式
雖然我個人不是很照單全收 Ray Dalio 的看法,但他斯多葛式(Stoicism)的工作守則,確實是我在工作上刻意練習的。而在投資上,Return = Alpha + Beta 這個 risk parity 的等式,則是影響我投資哲學與策略的框架。
因子投資 EP03 – Fidelity Contrafund,32 年來長期打敗大盤的秘訣
從 Danoff 接手 Contrafund 以來,如下圖所示,這支基金一直都有非常驚人的長期年化報酬 (這邊偷懶用 1995 年以來的資料),Sharpe/Sortino/Max Drawdown 都遠遠打敗同期間的 VOO/VFINX (S&P 500)、VTI/VTSMX (美國全市場指數) 和 VUG/VIGRX (美國成長股指數),而且這個長期績效從 market correlation 來看,很顯然不是來自於承擔更高的 market Beta 風險,而是有其他的因素導致 Alpha 的出現。
《大撒錢》推薦語
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美股觀察清單,2022年3月1日
今年 (2022年) 我決定要來認真記錄一下自己的美股觀察清單,這次也會把加入清單時的股價一併輸入。接下來會嘗試每個月 1 日的時候寫一篇文章來評論一下,尤其是個股觀察清單 (可以參考 "Active" 這個 sheet) 的變化,不論是股價顯著的變動 (vs. S&P 500)、觀察公司的加入或撤出,藉此來訓練一下自己對於這些追蹤個股的敏銳度。
因子投資 EP02 – 你喜歡的 $QQQ,本體究竟是什麼?
回歸正題,還記得一開始談 $QQQ 如果計算 2000 年開始的績效,報酬與風險均落後 $VUG/$VIGRX = CRSP US Large Cap Growth Index 的事實嗎? 而 2010 年後又大幅打敗了這個 benchmark。NASDAQ-100 這個以大型科技股為核心的市值加權指數,在下一個 10 年仍然能打敗大型成長股指數、而成長股指數也能繼續打敗 S&P 500 ($VOO、$SPY)、全市場指數 ($VTI、$ITOT),甚至是全球股票指數 ($VT、$VWRA、$VWRD、$ACWI) 嗎?
從《做一件只有你能做的事》,看鮮乳坊的商業模式創新
精確來說,我覺得鮮乳坊跟 Airbnb 有點像,關鍵在於串連酪農(供給)與消費者(需求)兩端,並提供「信任」來降低彼此的交易成本,而後又將這份「信任」作為一種賦能(enable)工具,讓合作的通路廠商如全家便利商店、路易莎咖啡,有了與 7-11 與星巴克做出差異化產品的機會。
因子投資 EP01 – $ARKK 為什麼跌爆?
回到本文標題,為什麼 $ARKK 會跌爆? 其實在因子投資的框架中,這就是他們的選擇與風險,或者說是風格,當一個只做多的投資組合高度曝險在中小型成長股,市場對你重押的投資風格與因子不友善,同時賺到的 Alpha 又不足以彌補因子造成的損害,這個結果並不意外。
ESG 投資發大財?檢驗 $ESGV & $SUSA 報酬來源
結論:我不覺得 ESG 投資能為投資人帶來 Alpha,它更像是規模與獲利能力等因子的代理 (proxy),實際上是承擔風險後得來的 Beta 報酬,是我的話就寧可單純去做規模與獲利因子的額外曝險,而不是花更高的管理費去投資 ESG 主題。
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