從這個角度來看，S&P 500 也沒有那麼的「被動投資」就是了，畢竟品質的篩選上委員會有自己一套針對品質因子的選股邏輯。
報酬 = Alpha + Beta，我在投資與人生的觀念方程式
雖然我個人不是很照單全收 Ray Dalio 的看法，但他斯多葛式（Stoicism）的工作守則，確實是我在工作上刻意練習的。而在投資上，Return = Alpha + Beta 這個 risk parity 的等式，則是影響我投資哲學與策略的框架。
因子投資 EP03 – Fidelity Contrafund，32 年來長期打敗大盤的秘訣
從 Danoff 接手 Contrafund 以來，如下圖所示，這支基金一直都有非常驚人的長期年化報酬 (這邊偷懶用 1995 年以來的資料)，Sharpe/Sortino/Max Drawdown 都遠遠打敗同期間的 VOO/VFINX (S&P 500)、VTI/VTSMX (美國全市場指數) 和 VUG/VIGRX (美國成長股指數)，而且這個長期績效從 market correlation 來看，很顯然不是來自於承擔更高的 market Beta 風險，而是有其他的因素導致 Alpha 的出現。
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美股觀察清單，2022年3月1日
今年 (2022年) 我決定要來認真記錄一下自己的美股觀察清單，這次也會把加入清單時的股價一併輸入。接下來會嘗試每個月 1 日的時候寫一篇文章來評論一下，尤其是個股觀察清單 (可以參考 "Active" 這個 sheet) 的變化，不論是股價顯著的變動 (vs. S&P 500)、觀察公司的加入或撤出，藉此來訓練一下自己對於這些追蹤個股的敏銳度。
因子投資 EP02 – 你喜歡的 $QQQ，本體究竟是什麼?
回歸正題，還記得一開始談 $QQQ 如果計算 2000 年開始的績效，報酬與風險均落後 $VUG/$VIGRX = CRSP US Large Cap Growth Index 的事實嗎? 而 2010 年後又大幅打敗了這個 benchmark。NASDAQ-100 這個以大型科技股為核心的市值加權指數，在下一個 10 年仍然能打敗大型成長股指數、而成長股指數也能繼續打敗 S&P 500 ($VOO、$SPY)、全市場指數 ($VTI、$ITOT)，甚至是全球股票指數 ($VT、$VWRA、$VWRD、$ACWI) 嗎?
從《做一件只有你能做的事》，看鮮乳坊的商業模式創新
精確來說，我覺得鮮乳坊跟 Airbnb 有點像，關鍵在於串連酪農（供給）與消費者（需求）兩端，並提供「信任」來降低彼此的交易成本，而後又將這份「信任」作為一種賦能（enable）工具，讓合作的通路廠商如全家便利商店、路易莎咖啡，有了與 7-11 與星巴克做出差異化產品的機會。
因子投資 EP01 – $ARKK 為什麼跌爆?
回到本文標題，為什麼 $ARKK 會跌爆? 其實在因子投資的框架中，這就是他們的選擇與風險，或者說是風格，當一個只做多的投資組合高度曝險在中小型成長股，市場對你重押的投資風格與因子不友善，同時賺到的 Alpha 又不足以彌補因子造成的損害，這個結果並不意外。
ESG 投資發大財?檢驗 $ESGV & $SUSA 報酬來源
結論：我不覺得 ESG 投資能為投資人帶來 Alpha，它更像是規模與獲利能力等因子的代理 (proxy)，實際上是承擔風險後得來的 Beta 報酬，是我的話就寧可單純去做規模與獲利因子的額外曝險，而不是花更高的管理費去投資 ESG 主題。
那些我在券商工作時學到的事 01:《嘿，IBanker不是這樣當的》
「嘿，正派的 IBanker 不是這樣當的，又不是什麼三流券商的資本市場部。如果妳有意識到我們主要合作的對象是歐美系的外資，IPO 之後這公司也會在台灣的股票市場做交易，就不會用這種態度處理。IBanker 的最終作用是橋接公司和資本市場，幫助投資人發現這間公司的價值。如果給了不切實際的預估，受傷的是投資人的財產、公司的信譽，還有讓券商的專業蒙塵。」
Freddy Chen 
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